Buy to Cover

Hvad er Buy to Cover?

Buy to cover henviser til en købsordre på en aktie eller et andet børsnoteret værdipapir for at lukke en eksisterende kort position. Et short selling indebærer salg af aktier i et selskab, som en investor ikke ejer, da aktierne er lånt af en mægler, men skal tilbagebetales på et tidspunkt.

Forståelse af Buy to Cover

En buy to cover-ordre om køb af et lige så stort antal aktier som de lånte, “dækker” det korte salg og gør det muligt at returnere aktierne til den oprindelige långiver, typisk investorens egen mægler-dealer, som måske har været nødt til at låne aktierne fra en tredjepart.

En short-sælger satser på, at aktiekursen vil falde, og søger at købe aktierne tilbage til en lavere pris end den oprindelige short-salgspris. Den korte sælger skal betale hvert margin call og tilbagekøbe aktierne for at returnere dem til långiveren.

Særligt, når aktien begynder at stige over den pris, som aktierne blev shortet til, kan den korte sælgers mægler kræve, at sælgeren udfører en buy to cover-ordre som en del af et margin call. For at forhindre, at dette sker, bør short-sælgeren altid have tilstrækkelig købekraft på sin mæglerkonto til at foretage eventuelle nødvendige “buy to cover”-handler, før markedsprisen på aktien udløser et margin call.

Buy to Cover og Margin Trades

Investorer kan foretage kontanttransaktioner, når de køber og sælger aktier, hvilket betyder, at de kan købe med kontanter på deres egne mæglerkonti og sælge det, de tidligere har købt. Alternativt kan investorer købe og sælge på margin med midler og værdipapirer, som de har lånt af deres mæglere. Et short-salg er således i sagens natur en marginhandel, da investorerne sælger noget, de ikke allerede ejer.

Handel på margin er mere risikabelt for investorerne end at bruge kontanter eller egne værdipapirer på grund af potentielle tab som følge af margin calls. Investorerne modtager margin calls, når markedsværdien af det underliggende værdipapir bevæger sig imod de positioner, de har taget i marginhandler, nemlig faldet i værdipapirernes værdi, når de køber på margin, og stigningen i værdipapirernes værdi, når de sælger short. Investorerne skal opfylde margin calls ved at deponere yderligere kontanter eller foretage relevante købs- eller salgshandler for at kompensere for eventuelle ugunstige ændringer i værdien af de underliggende værdipapirer.

Når en investor sælger short, og markedsværdien af det underliggende værdipapir er steget over short-salgsprisen, vil provenuet fra det tidligere short-salg være mindre end det, der er nødvendigt for at købe det tilbage. Dette ville resultere i en tabende position for investoren. Hvis markedsværdien af værdipapiret fortsætter med at stige, vil investoren skulle betale stadig mere for at købe værdipapiret tilbage. Hvis investor ikke forventer, at værdipapiret vil falde under den oprindelige short-salgspris på kort sigt, bør han overveje at dække den korte position før end senere.

Eksempel på Buy to Cover

Sæt, at en erhvervsdrivende åbner en kort position i aktie ABC. Efter deres research mener de, at ABC’s aktiekurs, som i øjeblikket handles til 100 $, vil falde i de kommende måneder, fordi virksomhedens finansielle data signalerer, at virksomheden er i nød. For at drage fordel af sin tese låner den erhvervsdrivende 100 aktier i ABC af en mægler og sælger dem på det åbne marked til den aktuelle kurs på 100 $.

Derpå falder ABC’s aktie til 90 $, og den erhvervsdrivende afgiver en ordre om køb til dækning for at købe ABC’s aktier til den nye kurs og returnerer de 100 aktier, som han har lånt, tilbage til mægleren. Den erhvervsdrivende skal placere buy to cover-ordren før et margin call. Transaktionen giver den erhvervsdrivende en fortjeneste på 1.000 USD: 10.000 USD (salgspris) – 9.000 USD (købspris).