Mikä on kapletti?
Caplet on eräänlainen korkoihin perustuva osto-optio. Capletin tyypillinen käyttötarkoitus on rajoittaa nousevien korkojen aiheuttamia kustannuksia niille yrityksille tai valtioille, joiden on maksettava vaihtuvaa korkoa liikkeeseen laskemistaan joukkovelkakirjalainoista. Kuten kaikissa johdannaisissa, kaupalliset keinottelijat voivat kuitenkin käydä kauppaa capleteilla saadakseen lyhytaikaisia voittoja.
Key Takeaways
- Capletit ovat korko-optioita, joiden tarkoituksena on ”rajoittaa” nousevien korkojen aiheuttamaa riskiä.
- Näissä optioissa käytetään toteutushetken perustana korkoa eikä hintaa.
- Capletit ovat kestoltaan lyhytaikaisempia (90 päivää) verrattuna capleteihin, jotka voivat olla vuoden tai pidempiä.
Näin Caplet toimii
Capletit perustuvat yleensä pankkien väliseen korkoon, kuten LIBORiin. Tämä johtuu siitä, että niitä käytetään tyypillisesti suojautumaan LIBORin nousuriskiltä. Jos esimerkiksi yritys laskee liikkeeseen vaihtuvakorkoisen joukkovelkakirjalainan hyödyntääkseen lyhytaikaista korkojen laskua, se ottaa riskin suuremmista maksuista, jos korot alkavat nousta ja nousevat edelleen. Tällöin se maksaisi lainan (joukkovelkakirjalainan) korkomaksuja enemmän kuin se oli toivonut. Jos korot nousisivat nopeasti, se voisi merkitä niille katastrofia. Ostamalla option, joka rajoittaa niiden maksettavaksi tulevan koron, ne suojautuisivat tältä katastrofilta.
Liittovaltion keskuspankin marraskuussa 2020 antaman ilmoituksen mukaan pankkien olisi lopetettava LIBORia käyttävien sopimusten tekeminen vuoden 2021 loppuun mennessä. LIBORista vastaava viranomainen Intercontinental Exchange lopettaa yhden viikon ja kahden kuukauden LIBORin julkaisemisen 31. joulukuuta 2021 jälkeen. Kaikki LIBORia käyttävät sopimukset on paketoitava 30. kesäkuuta 2023 mennessä.
Tässä skenaariossa option ostaja voi valita pidemmän (yhden tai useamman vuoden) suojan. Tätä varten optio-oikeuden ostaja voi yhdistää useita kapseleita sarjaan muodostaakseen ”kapselin”, jotta hän voi hallita pidempiaikaisia vastuita. (Termi ”caplet” viittaa capin lyhyempään kestoaikaan. Capletin kesto on yleensä vain 90 päivää).
Jos kauppias ostaa capletin, hänelle maksetaan, jos LIBOR nousee hänen toteutushintansa yläpuolelle; hän ei saa mitään, jos LIBOR laskee hänen toteutushintansa alapuolelle, joten se toimii vakuutuksena korkojen nousua vastaan. Elinkeinonharjoittajat ajoittavat capletin voimassaolon päättymisen niin, että se osuu yhteen tulevan korkomaksun kanssa.
Korkosuojaus
Koska capletit ovat eurooppalaistyyppisiä osto-optioita, eli ne voidaan toteuttaa vasta voimassaolon päättyessä, myös elinkeinonharjoittajat voivat käyttää niitä. Kauppiailla, jotka haluavat hyötyä korkojen noususta lyhytaikaisissa tapahtumissa, on pienempi mahdollisuus, että optio käytetään heitä vastaan.
Capletteja ja capletteja käyttävät sijoittajat suojautuakseen vaihtuviin korkoihin liittyviltä riskeiltä. Kuvitellaan sijoittaja, jolla on laina, jonka korko on vaihtuva ja joka nousee tai laskee LIBORin mukana. Oletetaan, että LIBOR on tällä hetkellä 6 %, ja sijoittaja on huolissaan siitä, että korko nousee ennen seuraavan koronmaksun erääntymistä 90 päivän kuluttua. Suojautuakseen tältä riskiltä sijoittaja voi ostaa kapletin, jonka toteutushinta on 6 % ja jonka päättymispäivä on koronmaksupäivä. Jos LIBOR nousee, myös caplet-option arvo nousee. Jos LIBOR laskee, caplet voi tulla arvottomaksi.
Capletin arvo lasketaan seuraavasti:
Max((LIBOR-korko – caplet-korko) tai 0) x pääoma x (# of days to maturity/360)
Jos LIBOR nousee 7 %:iin koronmaksupäivään mennessä ja sijoittaja maksaa neljännesvuosittaista korkoa 1 000 000 dollarin pääomaosuudelle, caplet maksaa 2 500 dollaria. Voit nähdä, miten tämä takaisinmaksu määritettiin seuraavasta laskelmasta:
= (.07 – .06) x 1 000 000 dollaria x (90/360) = 2 500 dollaria
Jos sijoittaja tarvitsee suojautua pidempiaikaiselta velalta, jolla on useita koronmaksupäiviä, useita ”capletteja” voidaan yhdistää ”capiksi”. Oletetaan esimerkiksi, että sijoittajalla on kahden vuoden laina, jonka korot maksetaan vain neljännesvuosittain. Sijoittaja voi ostaa kahden vuoden capletin, joka perustuu kolmen kuukauden LIBOR-korkoon. Tämä sijoitus koostuu seitsemästä capletista, ja kukin caplet kattaa kolme kuukautta. Capin hinta on kunkin seitsemän capletin hinnan summa.