Amazonin tulosraportin mukaan liikevaihto oli 51 miljardia dollaria ja tulos 1,9 miljardia dollaria, mikä luo vain 3,7 prosentin voittomarginaalin. Se on hyvin alhainen, mutta tilanne muuttuu vielä huonommaksi, kun tarkastellaan vähittäiskauppaa yksinään.
Kohtaisesti poistamme Amazon Web Servicesin (AWS) – sen pilviliiketoiminnan – ja Primen, jotta voimme kvantifioida tämän.
Voittaen Googlen ja IBM:n
AWS on ollut Amazonin kasvuväylä ja tuloksen liikkeellepaneva voima jo jonkin aikaa. Kilpailijat näkevät tämän myös, mutta Amazon johtaa edelleen Google GOOG GOOGL , IBM IBM ja muita kilpailijoita tällä segmentillä. Itse asiassa analyytikot sanovat, että IBM, joka on historiallisesti ollut Bellwether-osake, ei pysty edes kilpailemaan. AWS kasvatti liikevaihtoa 48 prosenttia, tulosta 57 prosenttia ja marginaalia 25 prosenttia. Se on erittäin hyvä.
Kohtaisesti AWS teki 1,4 miljardia dollaria 5,4 miljardin dollarin liikevaihdolla. Voimme poistaa sen kokonaistuloksesta saadaksemme paremman kuvan Amazonin vähittäiskaupasta. Kun teemme niin, näemme, että marginaalit kutistuvat partaveitsenterävään 1%:iin. AWS:n 1,4 miljardin dollarin tulos vastasi lähes koko 1,9 miljardin dollarin kokonaistuloksesta.
Amazon tienaa vain puoli miljardia dollaria muusta kuin pilviliiketoiminnastaan, josta suurin osa on vähittäiskauppaa, mutta meidän pitäisi myös poistaa Prime-tilaukset, jotta näemme tämän selvemmin. Emme tiedä tarkalleen, kuinka paljon rahaa Prime-tilauksista ansaittiin viimeisellä neljänneksellä, mutta voimme arvioida. Aiemmin tällä viikolla julkistettujen tietojen perusteella voimme arvioida, että Amazon ansaitsee Prime-tilauksista 10 miljardia dollaria vuodessa eli 2,5 miljardia dollaria neljännesvuosittain.
Amazonin 2 miljardin dollarin tappio
Jos 2,5 miljardia dollaria tulee Prime-tilauksista ja pilvipalvelun ulkopuolinen liiketoiminta ansaitsi vain puolen miljardin dollarin tappiot, liiketoiminta ilman pilvipalvelua ja Prime-tilauksia itse asiassa hävisi 2 miljardia dollaria. Osa siitä on mainontaa, mutta suurin osa vähittäiskauppaa.
Koska 60 % Amazonin tuloista tulee vähittäiskaupasta, suurin osa yrityksestä siis menettää rahaa.
Voidaan siis sanoa, että Amazonin vähittäiskauppa on tappiollista liiketoimintaa. Se asettaa paineita muille vähittäiskauppiaille, jotka saattaisivat oikeasti haluta tehdä rahaa. Jos ne haluavat kilpailla, niiden on keksittävä muita tapoja tehdä rahaa, aivan kuten Amazon on tehnyt.
Vähittäiskauppa on muuttunut, eivätkä edes presidentti Trumpin twiitit näytä kykenevän muuttamaan sitä.
Thomas H. Kee Jr. on entinen Morgan Stanleyn meklari ja Stock Traders Dailyn perustaja.