Qu’est-ce que le Buy to Cover ?
L’achat à couvert fait référence à un ordre d’achat effectué sur une action ou un autre titre coté pour clôturer une position à découvert existante. Une vente à découvert consiste à vendre des actions d’une société qu’un investisseur ne possède pas, car les actions sont empruntées à un courtier mais doivent être remboursées à un moment donné.
Points clés à retenir
- L’achat pour couvrir fait référence à un ordre de transaction d’achat qui ferme la position à découvert d’un négociant.
- Les positions à découvert sont empruntées à un courtier et un achat pour couvrir permet de « couvrir » les positions à découvert et de les rendre au prêteur initial.
- L’opération est réalisée en pensant que le cours d’une action va baisser, les actions sont donc vendues à un prix plus élevé puis rachetées à un prix plus bas.
- Les ordres de buy to cover sont généralement des opérations sur marge.
Comprendre l’achat à la couverture
Un ordre d’achat à la couverture consistant à acheter un nombre égal d’actions à celles empruntées, « couvre » la vente à découvert et permet de rendre les actions au prêteur initial, généralement le propre courtier-négociant de l’investisseur, qui peut avoir dû emprunter les actions à un tiers.
Un vendeur à découvert parie sur la baisse du cours d’une action et cherche à racheter les actions à un prix inférieur à celui de la vente à découvert initiale. Le vendeur à découvert doit payer chaque appel de marge et racheter les actions pour les rendre au prêteur.
Spécifiquement, lorsque l’action commence à monter au-dessus du prix auquel les actions ont été vendues à découvert, le courtier du vendeur à découvert peut exiger que le vendeur exécute un ordre d’achat pour couvrir dans le cadre d’un appel de marge. Pour éviter que cela ne se produise, le vendeur à découvert doit toujours conserver un pouvoir d’achat suffisant sur son compte de courtage pour effectuer les opérations d' »achat à couvert » nécessaires avant que le cours de l’action ne déclenche un appel de marge.
Achat à couvert et opérations sur marge
Les investisseurs peuvent effectuer des opérations au comptant lorsqu’ils achètent et vendent des actions, ce qui signifie qu’ils peuvent acheter avec de l’argent liquide sur leur propre compte de courtage et vendre ce qu’ils ont précédemment acheté. Alternativement, les investisseurs peuvent acheter et vendre sur marge avec des fonds et des titres empruntés à leurs courtiers. Ainsi, une vente à découvert est intrinsèquement une opération sur marge, car les investisseurs vendent quelque chose qu’ils ne possèdent pas encore.
La négociation sur marge est plus risquée pour les investisseurs que l’utilisation d’espèces ou de leurs propres titres en raison des pertes potentielles dues aux appels de marge. Les investisseurs reçoivent des appels de marge lorsque la valeur marchande du titre sous-jacent évolue à l’encontre des positions qu’ils ont prises dans les opérations sur marge, à savoir la baisse de la valeur des titres lorsqu’ils achètent sur marge, et la hausse de la valeur des titres lorsqu’ils vendent à découvert. Les investisseurs doivent satisfaire aux appels de marge en déposant des liquidités supplémentaires ou en effectuant des opérations d’achat ou de vente pertinentes pour compenser toute évolution défavorable de la valeur des titres sous-jacents.
Lorsqu’un investisseur vend à découvert et que la valeur de marché du titre sous-jacent a augmenté au-dessus du prix de vente à découvert, le produit de la vente à découvert antérieure serait inférieur à ce qui est nécessaire pour le racheter. Il en résulterait une position perdante pour l’investisseur. Si la valeur marchande du titre continue d’augmenter, l’investisseur devra payer de plus en plus cher pour racheter le titre. Si l’investisseur ne s’attend pas à ce que le titre tombe en dessous du prix initial de la vente à découvert à court terme, il devrait envisager de couvrir la position courte plus tôt que tard.
Exemple d’achat à couvert
Supposons qu’un trader ouvre une position courte sur l’action ABC. Après ses recherches, il pense que le cours de l’action ABC, qui se négocie actuellement à 100 $, va chuter dans les mois à venir parce que les données financières de l’entreprise signalent qu’elle est en détresse. Pour tirer profit de leur thèse, le trader emprunte 100 actions d’ABC auprès d’un courtier et les vend sur le marché libre au prix actuel de 100 $.
Par la suite, l’action d’ABC tombe à 90 $ et le trader passe un ordre d’achat à couvert pour acheter les actions d’ABC au nouveau prix et rendre les 100 actions qu’il a empruntées au courtier. Le trader doit placer l’ordre d’achat à couvert avant un appel de marge. La transaction permet au négociant de réaliser un bénéfice de 1 000 $ : 10 000 $ (prix de vente) – 9 000 $ (prix d’achat).