A befektetők az utóbbi időben felfigyeltek az öt részvény drasztikusan megugró értékelésére. Szeptember 2. óta a csoport átlagosan körülbelül 3%-ot esett. Eközben a nagy kapitalizációjú értékpapírok – a Vanguard S&P 500 Value ETF (VOOV) alapján ítélve – 5,2%-kal emelkedtek. Most az úgynevezett FAAMG csoport nagyjából 31-szeres nyereséggel kereskedik, szemben a többi 495 részvény 20-szorosával.
Hírlevél feliratkozás
Tekintély & Előzetes
Minden hétköznap este kiemeljük a nap következetes piaci híreit, és elmagyarázzuk, mi lesz a holnapi nap várhatóan fontos.
Subscribe Now
A Wall Street-en sokan óvatosak a nagy technológiai vállalatokkal szemben, mivel úgy tűnik, hogy ezek a szorzók az idei meteorikus emelkedésük után kénytelenek lesznek tovább esni, és a kamatlábak emelkednek, amikor a gazdaság kezd szilárdabb fellendülést látni. A technológiai részvények ugyanis kevésbé profitálnának egy erősödő gazdaságból. Leginkább az olyan növekedési részvények, mint ez az öt, általában olyan sajátos bevételi tényezőkkel rendelkeznek, amelyeket nem befolyásolnak a gazdaság változásai – míg az olyan értékpapírok, mint a fogyasztói diszkrecionális részvények bevételei nagyon is kötődnek a fogyasztói kiadások trendjeihez és a gazdasági növekedéshez.
Az Evercore stratégái nemrég azt mondták, hogy csak nagyjából 5%-os emelkedést látnak az S&P 500-ban a következő egy évben, mert nem számítanak arra, hogy a nagy technológiai részvények úgy teljesítenek majd, mint a közelmúltban.
De David Kostin, a Goldman Sachs vezető amerikai részvénystratégája egy jegyzetben úgy érvel, hogy “a fundamentumok támogatják a FAAMG magasabb értékelését”.
Kostin megjegyezte, hogy a FAAMG részvények rövid távú jövedelmi kilátásai támogatják a jelenlegi értékelést. A Goldman az S&P 500 vállalatoktól 8%-os éves átlagos részvényenkénti nyereségnövekedést vár a következő néhány évben. A technológiai csoportnál 17% körüli EPS-növekedést várnak.
Ezeknek a vállalatoknak a nyereségszorzóit összevetve a közeljövőbeni nyereségnövekedési rátájukkal – amit sok elemző tesz annak meghatározására, hogy mennyire tisztességes egy értékelés – tovább igazolja Kostin álláspontját. A Facebook PEG-aránya – amelyet úgy számolnak ki, hogy a részvények határidős árfolyam-nyereség arányát elosztják a tervezett nyereségnövekedési rátával – 1,2-szeres, ami nagyjából megfelel az ötéves átlagának (1,1), a FactSet adatai szerint. Az Amazon PEG-aránya 1,6-szoros, ami jelentősen alacsonyabb, mint az ötéves 2,4-es átlag. Az Alphabet PEG-je 1,9-es az 1,5-ös átlaggal szemben, bár ötéves csúcsértéke 2 felett van. A Microsoft PEG-je 2, ami megfelel az átlagnak. A mérőszám alapján az Apple a leginkább túlértékelt, a PEG értéke 2,6 az 1,5-ös átlaggal szemben.
Az Apple kivételével ezeknek a vállalatoknak az EPS-je várhatóan százalékban kifejezve a tizenegynéhány százalék közötti és 30% feletti éves ütemben fog összeadódni. Ha a befektetők hajlandóak a legmagasabb árat fizetni ezekért a részvényekért, akkor az eredménynövekedés tovább viheti őket felfelé.
Mind az öt vállalat rendelkezik domináns platformokkal, amelyek végtelennek tűnő szinergiákat teremtenek. Az Amazon új online gyógyszerüzlete például kedvezményeket kínál a nagyjából 70 millió Prime tagjuknak. Ez ösztönözheti az új ajánlat elfogadását, de új Prime-vásárlókat is szerezhet.
A lényeg, hogy a technológiai részvények jó okkal drágák – ne számoljunk velük.