Caplet

Co to jest Caplet?

Kaplet jest rodzajem opcji kupna opartej na stopach procentowych. Typowym zastosowaniem caplet jest ograniczenie kosztów rosnących stóp procentowych dla tych korporacji lub rządów, które muszą płacić zmienną stopę procentową od obligacji, które wyemitowali. Jednakże, podobnie jak w przypadku wszystkich instrumentów pochodnych, komercyjni spekulanci mogą handlować capletami dla krótkoterminowych zysków.

Jak działa kaptur

Kaplety są zwykle oparte na międzybankowej stopie procentowej, takiej jak LIBOR. To dlatego, że są one zazwyczaj używane do zabezpieczenia ryzyka wzrostu LIBOR. Na przykład, jeśli firma emituje obligacje o zmiennej stopie procentowej, aby skorzystać z krótkoterminowego spadku stóp, ponosi ryzyko większych wypłat, jeśli stopy procentowe zaczną rosnąć i będą rosły nadal. W tym momencie spłata odsetek od kredytu (obligacji) wyniosłaby więcej niż zakładano. Gdyby stopy procentowe gwałtownie wzrosły, mogłoby to oznaczać dla nich katastrofę. Kupno opcji ograniczającej stopę procentową, którą muszą zapłacić, uchroniłoby ich przed tą katastrofą.

W tym scenariuszu, nabywca opcji może zdecydować się na dłuższy (rok lub więcej lat) okres ochrony. Aby to osiągnąć, nabywca opcji może połączyć kilka capletów w serii, tworząc „cap”, aby zarządzać długoterminowymi zobowiązaniami. (Termin caplet sugeruje krótszy czas trwania capletu. Czas trwania capleta to zazwyczaj tylko 90 dni).

Jeśli przedsiębiorca kupuje caplet, otrzyma wynagrodzenie, jeśli LIBOR wzrośnie powyżej ceny wykonania; nie otrzyma nic, jeśli LIBOR spadnie poniżej ceny wykonania, więc działa jako ubezpieczenie przed wzrostem stóp. Handlowcy czas wygaśnięcia caplet zbiega się z przyszłej płatności stopy procentowej.

Interest Rate Hedging

Because caplets są opcje call w stylu europejskim, co oznacza, że mogą być wykonywane tylko w czasie wygaśnięcia, mogą one być również wykorzystywane przez handlowców. Handlowcy, którzy chcą skorzystać z wyższych stóp procentowych dla wydarzeń krótkoterminowych mają mniejsze szanse na wykonanie opcji przeciwko nim.

Caplets i caps są używane przez inwestorów do zabezpieczenia przed ryzykiem związanym ze zmiennymi stopami procentowymi. Wyobraźmy sobie inwestora, który ma kredyt ze zmienną stopą procentową, która będzie rosła lub spadała wraz ze stopą LIBOR. Załóżmy, że LIBOR wynosi obecnie 6%, a inwestor obawia się, że stopy procentowe wzrosną przed terminem spłaty kolejnej raty odsetkowej za 90 dni. Aby zabezpieczyć się przed tym ryzykiem, inwestor może kupić kaplet ze stopą wykonania 6% i datą wygaśnięcia w dniu płatności odsetek. Jeśli LIBOR wzrośnie, wartość opcji caplet również wzrośnie. Jeśli LIBOR spadnie, caplet może stać się bezwartościowy.

Wartość capleta jest obliczana jako:

Max((stopa LIBOR – stopa capleta) lub 0) x kapitał x (# dni do terminu zapadalności/360)

Jeśli LIBOR wzrośnie do 7% w terminie płatności odsetek, a inwestor płaci kwartalne odsetki od kapitału w wysokości 1 000 000 USD, to caplet spłaci 2 500 USD. Możesz zobaczyć jak ta wypłata została określona w następującym obliczeniu:

= (.07 – .06) x $1 000 000 x (90/360) = $2 500

Jeśli inwestor potrzebuje zabezpieczyć długoterminowe zobowiązanie z kilkoma terminami płatności odsetek, wtedy kilka „capletów” może być połączonych w „cap”. Na przykład, załóżmy, że inwestor ma dwuletni kredyt z odsetkami płatnymi tylko raz na kwartał. Inwestor może nabyć dwuletni cap w oparciu o trzymiesięczną stopę LIBOR. Inwestycja ta składa się z siedmiu kapsli, a każdy kapsel obejmuje trzy miesiące. Cena kapitalu jest sumą ceny każdego z siedmiu kapitalów.