Lately, os investidores tomaram nota do aumento drástico nas avaliações das cinco acções. Desde 2 de setembro, o grupo caiu cerca de 3%, em média. Entretanto, as ações de grande valor, a julgar pela Vanguard S&P 500 Valor ETF (VOOV), subiram 5,2%. Agora, o chamado grupo FAAMG está negociando com cerca de 31 vezes mais ganhos, comparado com 20 vezes para as outras 495 ações.
Newsletter Sign-Up
Review & Preview
Todos os dias da semana à noite destacamos as consequentes notícias do mercado do dia e explicamos o que é provável que seja importante amanhã.
Assine Agora
Muitos em Wall Street estão desconfiados das grandes tecnologias, uma vez que estes múltiplos parecem continuar a cair após a sua subida meteórica este ano, e à medida que as taxas de juro aumentam quando a economia começa a ver uma recuperação mais sólida. Afinal de contas, os estoques de tecnologia veriam menos benefícios de uma economia que se firma. Na maioria das vezes, as ações de crescimento como estas cinco tendem a ter propulsores de receita idiossincráticos que não são afetados pelas mudanças na economia – enquanto as receitas de ações de valor como as ações discricionárias do consumidor estão muito ligadas às tendências de consumo e crescimento econômico.
Evercore estrategistas recentemente disseram que só vêem S&P 500 ganhos de cerca de 5% no próximo ano, mais ou menos, porque não esperam que a grande tecnologia tenha um desempenho superior ao que tem na história recente.
Mas David Kostin, o estrategista de equidade da Goldman Sachs, argumenta numa nota que “os fundamentos apoiam uma maior valorização para a FAAMG”.
Kostin observou que as perspectivas de ganhos a curto prazo para as ações da FAAMG suportam as avaliações atuais. Goldman está à procura de empresas S&P 500 para colocar uma mediana de lucro anual por ação de 8% de crescimento para os próximos anos. Espera-se que o grupo tecnológico tenha um crescimento de EPS de cerca de 17%.
Comparando os múltiplos ganhos destas empresas com as suas taxas de crescimento de ganhos a curto prazo – o que muitos analistas fazem para determinar o quão justa é uma avaliação – justifica ainda mais o ponto de Kostin. O PEG do Facebook, calculado pela relação preço a termo das ações e dividindo pela sua taxa projetada de crescimento dos ganhos, é 1,2 vezes, aproximadamente em linha com a sua média de cinco anos de 1,1, de acordo com os dados da FactSet. A relação PEG da Amazon é 1,6 vezes, notavelmente inferior à sua média de cinco anos de 2,4. O PEG do Alfabeto está em 1,9 contra uma média de 1,5, embora sua alta de cinco anos esteja acima de 2. O PEG da Microsoft é 2, em linha com a sua média. O PEG da Apple é o mais sobrevalorizado pela métrica, com um PEG de 2,6 contra uma média de 1,5.
Com excepção da Apple, espera-se que estas empresas vejam o PEG composto a uma taxa anual entre os meados, em termos percentuais, acima dos 30%. Se os investidores estiverem dispostos a pagar o melhor dólar por estas acções, o crescimento dos lucros pode continuar a levá-los a um nível mais elevado.
Todas as cinco têm plataformas dominantes que criam sinergias aparentemente infinitas. O novo negócio de drogas online da Amazon, por exemplo, oferece vantagens aos seus cerca de 70 milhões de membros Prime. Isso pode impulsionar a adoção da nova oferta, mas também pode impulsionar novos clientes de primeira linha.
O ponto é que as ações tecnológicas são caras por uma boa razão – não as exclua.