Vad är en Caplet?
En caplet är ett slags köpoption baserad på räntor. Den typiska användningen av en caplet är att begränsa kostnaderna för stigande räntor för de företag eller regeringar som måste betala en rörlig ränta på obligationer som de har emitterat. Men som med alla derivat kan kommersiella spekulanter handla med caplets för kortsiktiga vinster.
Nyckelkunskaper
- Caplets är ränteoptioner som är utformade för att ”begränsa” risken för stigande räntor.
- Dessa optioner använder en räntesats, snarare än ett pris, som grund för en strike.
- Caplets har kortare löptid (90 dagar) jämfört med caps som kan vara ett år eller längre.
Hur en Caplet fungerar
Caplets är vanligtvis baserade på en interbankränta, till exempel LIBOR. Det beror på att de vanligtvis används för att säkra risken för att LIBOR stiger. Om ett företag till exempel emitterar en obligation med rörlig ränta för att dra nytta av en kortsiktig räntesänkning riskerar de att få större utbetalningar om räntorna börjar stiga och fortsätter att göra det. Vid denna tidpunkt skulle de betala mer på lånet (obligationen) räntebetalningar än vad de hade hoppats. Om räntorna stiger snabbt kan det innebära en katastrof för dem. Att köpa en option för att begränsa den ränta de måste betala skulle skydda dem från denna katastrof.
Enligt ett tillkännagivande från Federal Reserve i november 2020 bör bankerna sluta skriva kontrakt som använder LIBOR i slutet av 2021. Intercontinental Exchange, den myndighet som ansvarar för LIBOR, kommer att sluta publicera en veckas och två månaders LIBOR efter den 31 december 2021. Alla kontrakt som använder LIBOR måste vara avvecklade senast den 30 juni 2023.
I detta scenario kan optionsköparen välja en längre skyddstid (ett eller flera år). För att åstadkomma detta kan en optionsköpare kombinera flera caplets i en serie för att skapa en ”cap” för att hantera mer långsiktiga åtaganden. (Termen caplet innebär en kortare löptid för capet. En caplets varaktighet är vanligtvis bara 90 dagar).
Om en näringsidkare köper en caplet får han eller hon betalt om LIBOR stiger över sitt lösenpris; han eller hon får ingenting om LIBOR sjunker under sitt lösenpris, så det fungerar som en försäkring mot stigande räntor. Näringsidkare tidsbestämmer en caplets förfall så att det sammanfaller med en framtida räntebetalning.
Räntesäkring
Då caplets är köpoptioner i europeisk stil, vilket innebär att de endast kan utnyttjas vid förfall, kan de också användas av näringsidkare. Handlare som vill dra nytta av högre räntor vid kortsiktiga händelser har mindre chans att få optionen utövad mot sig.
Caplets och caps används av investerare för att skydda sig mot de risker som är förknippade med rörliga räntor. Föreställ dig en investerare som har ett lån med en rörlig ränta som kommer att stiga eller sjunka med LIBOR. Anta att LIBOR för närvarande är 6 % och att investeraren är orolig för att räntan kommer att stiga innan nästa räntebetalning förfaller om 90 dagar. För att skydda sig mot denna risk kan investeraren köpa en caplet med en lösenkurs på 6 % och ett förfallodatum på räntebetalningsdagen. Om LIBOR stiger kommer värdet på capletoptionen också att öka. Om LIBOR sjunker kan capletoptionen bli värdelös.
En caplets värde beräknas som:
Max((LIBOR-ränta – caplet-ränta) eller 0) x kapital x (antal dagar till förfall/360)
Om LIBOR stiger till 7 % på räntebetalningsdagen och investeraren betalar kvartalsvis ränta på ett kapital på 1 000 000 dollar, kommer caplet att betala 2 500 dollar. Du kan se hur denna utbetalning bestämdes i följande beräkning:
= (.07 – .06) x 1 000 000 dollar x (90/360) = 2 500 dollar
Om en investerare behöver säkra en mer långsiktig skuld med flera förfallodagar för räntebetalningar kan flera ”caplets” kombineras till en ”cap”. Låt oss till exempel anta att en investerare har ett tvåårigt lån med räntefria, kvartalsvisa betalningar. Investeraren kan köpa en tvåårig cap baserad på tremånaders LIBOR-räntan. Denna investering består av sju caplets och varje caplet täcker tre månader. Priset på cap är summan av priset på var och en av de sju caplets.