Ce este un Caplet?
Un caplet este un fel de opțiune call bazată pe ratele dobânzii. Utilizarea tipică a unui caplet este de a limita costurile generate de creșterea ratelor dobânzilor pentru acele corporații sau guverne care trebuie să plătească o rată variabilă a dobânzii pentru obligațiunile pe care le-au emis. Cu toate acestea, ca în cazul tuturor instrumentelor derivate, speculatorii comerciali pot tranzacționa caplets pentru câștiguri pe termen scurt.
Key Takeaways
- Caplets sunt opțiuni pe rata dobânzii concepute pentru a „limita” riscul de creștere a ratelor.
- Aceste opțiuni folosesc o rată a dobânzii, mai degrabă decât un preț, ca bază pentru un strike.
- Caplets au o durată mai scurtă (90 de zile) în comparație cu caps care pot fi de un an sau mai mult.
Cum funcționează un Caplet
Caplets se bazează, de obicei, pe o rată a dobânzii interbancare, cum ar fi LIBOR. Acest lucru se datorează faptului că ele sunt utilizate de obicei pentru acoperirea riscului de creștere a LIBOR. De exemplu, dacă o companie emite o obligațiune cu o rată variabilă a dobânzii pentru a profita de o scădere pe termen scurt a ratelor, aceasta riscă să plătească mai mult dacă ratele dobânzilor încep să crească și continuă să o facă. În acest moment, ar plăti mai mult decât ar fi sperat la plata dobânzilor la împrumut (obligațiuni). Dacă ratele dobânzilor ar crește rapid, acest lucru ar putea însemna un dezastru pentru ei. Cumpărarea unei opțiuni pentru a plafona rata dobânzii pe care trebuie să o plătească i-ar proteja de acest dezastru.
Potrivit unui anunț făcut de Rezerva Federală în noiembrie 2020, băncile ar trebui să înceteze să mai încheie contracte folosind LIBOR până la sfârșitul anului 2021. Intercontinental Exchange, autoritatea responsabilă pentru LIBOR, va înceta să mai publice LIBOR la o săptămână și la două luni după 31 decembrie 2021. Toate contractele care utilizează LIBOR trebuie să fie încheiate până la 30 iunie 2023.
În acest scenariu, cumpărătorul de opțiuni poate opta pentru un termen mai lung (unul sau mai mulți ani) de protecție. Pentru a realiza acest lucru, un cumpărător de opțiuni poate combina mai multe caplete într-o serie pentru a crea un „plafon”, astfel încât să gestioneze obligațiile pe termen mai lung. (Termenul „caplet” implică o durată mai scurtă a plafonului. Durata unui caplet este, de obicei, de numai 90 de zile).
Dacă un trader cumpără un caplet, acesta va fi plătit dacă LIBOR crește peste prețul de exercitare; nu va primi nimic dacă LIBOR scade sub prețul de exercitare, astfel că acționează ca o asigurare împotriva creșterii ratelor. Traderii programează scadența unui caplet astfel încât să coincidă cu o plată viitoare a ratei dobânzii.
Acoperirea ratei dobânzii
Pentru că caplets sunt opțiuni call de tip european, ceea ce înseamnă că pot fi exercitate doar la scadență, ele pot fi folosite și de către traderi. Traderii care doresc să profite de rate ale dobânzii mai mari pentru evenimente pe termen scurt au mai puține șanse ca opțiunea să fie exercitată împotriva lor.
Caplets și caps sunt folosite de investitori pentru a se acoperi împotriva riscurilor asociate cu ratele variabile ale dobânzii. Imaginați-vă un investitor care are un împrumut cu o rată a dobânzii variabilă care va crește sau va scădea odată cu LIBOR. Să presupunem că LIBOR este în prezent de 6%, iar investitorul este îngrijorat că ratele vor crește înainte ca următoarea plată a dobânzii să fie scadentă peste 90 de zile. Pentru a se acoperi împotriva acestui risc, investitorul poate cumpăra un caplet cu o rată de exercitare de 6% și o dată de expirare la data plății dobânzii. Dacă LIBOR crește, valoarea opțiunii caplet va crește și ea. Dacă LIBOR scade, capleta ar putea deveni lipsită de valoare.
Valoarea unui caplet se calculează astfel:
Max((rata LIBOR – rata caplet) sau 0) x principal x (nr. de zile până la scadență/360)
Dacă LIBOR crește la 7% la data plății dobânzii și investitorul plătește o dobândă trimestrială la un principal de 1.000.000 $, atunci caplet-ul va plăti 2.500 $. Puteți vedea cum a fost determinată această plată în următorul calcul:
= (,07 – 0,06) x 1.000.000 $ x (90/360) = 2.500 $
Dacă un investitor trebuie să acopere un pasiv pe termen mai lung cu mai multe date de plată a dobânzii, atunci mai multe „caplets” pot fi combinate într-un „cap”. De exemplu, să presupunem că un investitor are un împrumut pe doi ani cu plăți trimestriale ale dobânzii. Investitorul poate achiziționa un cap pe doi ani bazat pe rata LIBOR la trei luni. Această investiție este compusă din șapte „caplets” și fiecare „caplet” acoperă trei luni. Prețul plafonului este suma prețului fiecăruia dintre cele șapte caplete.
.