În ultima vreme, investitorii au luat act de creșterea drastică a evaluărilor celor cinci acțiuni. Din 2 septembrie, grupul a scăzut în medie cu aproximativ 3%. Între timp, acțiunile de valoare cu capitalizare mare, judecând după Vanguard S&P 500 Value ETF (VOOV), au urcat cu 5,2%. Acum, așa-numitul grup FAAMG se tranzacționează la un preț de aproximativ 31 de ori mai mare decât câștigurile, față de 20 de ori pentru celelalte 495 de acțiuni.
Înscriere la newsletter
Revizuire & Previzualizare
În fiecare seară din timpul săptămânii evidențiem știrile de piață consecvente ale zilei și explicăm ce este probabil să conteze mâine.
Abonează-te acum
Mulți oameni de pe Wall Street se feresc de marile companii de tehnologie, deoarece acești multipli par a fi destinați să continue să scadă după creșterea lor meteorică din acest an și pe măsură ce ratele dobânzilor cresc atunci când economia începe să vadă o redresare mai solidă. La urma urmei, acțiunile tehnologice ar beneficia mai puțin de pe urma unei economii mai ferme. În cea mai mare parte, acțiunile de creștere, cum ar fi aceste cinci, tind să aibă factori de venit idiosincratici care nu sunt afectați de schimbările din economie – în timp ce veniturile acțiunilor de valoare, cum ar fi acțiunile de consum discreționar, sunt foarte mult legate de tendințele cheltuielilor de consum și de creșterea economică.
Strategiștii de la Evercore au declarat recent că văd doar câștiguri ale S&P 500 de aproximativ 5% în următorul an sau cam așa ceva, deoarece nu se așteaptă ca marile companii de tehnologie să depășească performanța așa cum a făcut-o în istoria recentă.
Dar David Kostin, strategul șef al Goldman Sachs pentru acțiuni americane, susține într-o notă că „fundamentele susțin o evaluare mai mare pentru FAAMG”.
Kostin a remarcat că perspectivele de câștiguri pe termen scurt pentru acțiunile FAAMG susțin evaluările actuale. Goldman se așteaptă ca societățile S&P 500 să înregistreze o creștere mediană a câștigurilor anuale pe acțiune de 8% în următorii câțiva ani. Se așteaptă ca grupul tehnologic să înregistreze o creștere a profitului pe profit de aproximativ 17%.
Comparând multiplii câștigurilor acestor companii cu ratele lor de creștere a câștigurilor pe termen scurt – ceea ce mulți analiști fac pentru a determina cât de corectă este o evaluare – justifică și mai mult punctul de vedere al lui Kostin. Raportul PEG al Facebook – calculat luând raportul preț-beneficiu anticipat al acțiunii și împărțind la rata de creștere a câștigurilor preconizate – este de 1,2 ori, aproximativ în concordanță cu media sa pe cinci ani de 1,1, potrivit datelor de la FactSet. Raportul PEG al Amazon este de 1,6 ori, considerabil mai mic decât media sa pe cinci ani de 2,4. PEG al Alphabet este de 1,9 față de o medie de 1,5, deși maximul său pe cinci ani este peste 2. PEG al Microsoft este de 2, în linie cu media sa. Apple este cea mai supraevaluată după acest parametru, cu un PEG de 2,6 față de o medie de 1,5.
Cu excepția Apple, se așteaptă ca aceste companii să vadă că EPS-ul va avea o rată anuală compusă între jumătatea zecilor în termeni procentuali și peste 30%. Dacă investitorii sunt dispuși să plătească prețul maxim pentru aceste acțiuni, creșterea câștigurilor ar putea continua să le ducă mai sus.
Toate cele cinci au platforme dominante care creează sinergii aparent nesfârșite. Noua afacere cu medicamente online a Amazon, de exemplu, oferă avantaje pentru cei aproximativ 70 de milioane de membri Prime. Acest lucru poate conduce la adoptarea noii oferte, dar poate atrage și noi clienți Prime.
Ideea este că acțiunile tehnologice sunt scumpe pentru un motiv întemeiat – nu le excludeți.