Velkariemujen historia on suurieleistä. Vanhassa testamentissa vaadittiin, että seitsemännen kuukauden kymmenentenä päivänä joka 50. vuosi soitetaan trumpetti – ja että velat silloin mitätöidään ja kaikki orjuus kumotaan.
Monien muinaisten itäisten kuninkaiden on kirjattu tarjonneen riemujuhlia valtaistuimelle päästyään (mahdollisesti nostamalla pyhiä soihtuja tapahtuman kunniaksi trumpettien sijasta). Vuonna 1792 eaa. Babylonian kuningas Hammurabi mitätöi esimerkiksi kaikki velat hallitukselle ja sen virkamiehille. Kuvitelkaa juhlat.
Viime aikoina, toisen maailmansodan jälkeen, vuonna 1953, suuri osa Saksan ulkomaanvelasta mitätöitiin. Juuri tällaista historian sarana-hetkeä ihmiset tuntuvat etsivän, kun nykyään puhutaan velkajuhlallisuuksista.
Taannoin 2000-luvulla Morgan Stanleyn pääekonomisti puhui ”suuren hiustenleikkauksen” puolesta. Toiset ovat puhuneet ”suuresta resetistä”, kun taas David Graeber, joka on kirjoittanut innostuneesti vastaanotetun velkahistorian, on vaatinut ”raamatulliseen tyyliin juhlavuotta” sekä kuluttajien että kansainvälisen valtionvelan hoitamiseksi.
Useimmille on ilmeistä, että sekä kotitalouksien että julkisten talouksien velkatasot ovat ongelma, erityisesti jälkimmäinen Covid-19-aikakaudella. Silti ajatuksen täydellisestä mitätöinnistä puutteet tekevät siitä pikemminkin akateemista mahtipontisuutta kuin todellista mahdollisuutta. Jos maan valtionvelka mitätöidään, vaikka hallitus olisi velkaa vain keskuspankille, on vaarana valuutan turmeltuminen.
Kotitalouksien osalta sen tekeminen herättää toisenlaisen ongelman: mitä ne, joilla ei ole velkaa, ajattelevat, jos tuhlailevat muut nostetaan yhtäkkiä samalle turvallisuustasolle, jonka he saivat vain pihistelemällä? Se on poliittisesti mahdotonta hyväksyä.
Kunpa riemuvuoden puolestapuhujat vain ajattelisivat hieman pienemmin, he ehkä löytäisivät helpomman tien eteenpäin. Tätä silmällä pitäen katsokaa joitakin pandemia-avustuspolitiikkoja, jotka ovat tällä hetkellä käynnissä eri puolilla maailmaa.
Yhdysvalloissa on käynnissä armoton ajatusohjelma, jossa unohdetaan jatkuvasti opintolainat. Nämä eivät ehkä katoa kokonaan lähiaikoina. Mutta hyväksyttävien porsaanreikien ja velanlyhennysten lisääntyminen johtaa lopulta paljolti samaan.
Katsokaa myös sitä rahaa, jota Yhdysvalloissa jaetaan. Siellä on kertaluonteisia maksuja 1200 dollaria per aikuinen ja 500 dollaria per lapsi. Siellä on myös työttömyyskorvausten jyrkkä nousu ennen Covid-19-maksua sekä pandemiamaksu 600 dollaria viikossa. Jos työskentelit muutama kuukausi sitten ravintola-alalla, joka on yksi eniten kärsineistä aloista, saat nyt yli 150 prosenttia aiemmista tuloistasi, toteaa Intertemporal Economics.
Ei ihme, että luottokorttien kysyntä on laskenut jyrkästi, ja kuluttajat ovat vähentäneet luottokorttivelkojaan vuositasolla 31 prosenttia.
Yhdysvaltojen säästämisaste nousi maaliskuussa myös 13 prosenttiin, joka on 39 vuoden huippu. Se ei ole virallinen juhlavuosi, mutta niille, jotka palaavat töihin kriisin jälkeen, se on varmasti tehokas juhlavuosi. Britanniassa ei ole nähty aivan yhtä anteliaisuutta. Siitä huolimatta suuri osa väestöstä on ollut kotona, jossa on ollut vähän kulutusmahdollisuuksia, ja 80 prosenttia palkasta maksavan lomautusjärjestelmän ansiosta he eivät ole kärsineet merkittävästä tulojen vähenemisestä. Heille on myös tarjottu kuuden kuukauden asuntolainaloma.
Ei ole puutetta asiantuntijoista, jotka korostavat, että tämä on erittäin huono asia. Mutta onko se sitä? Ehdottomasti ei, jos voit käyttää lykkäyksen kalliimman velan maksamiseen. Eikä edelleenkään, vaikka et sitä tekisikään.
Totta kai lainan korot kertyvät maksuloman aikana, joten olet lopulta pidempään veloissa ja maksat nimellisesti enemmän takaisin. Mutta onko maksu 15 vuoden päästä sama asia kuin maksu nyt? Ei, jos tulosi kasvavat, eikä jos asuntolainan korko on kiinteä ja inflaatio kiihtyy.
Tämä ei ole virallinen riemuvuosi, mutta sillä on jotakuinkin sama vaikutus. Yhdistyneessä kuningaskunnassa kuluttajat maksoivat pelkästään maaliskuussa 3,8 miljardia puntaa velkaa pois.
Yritysten velkamäärät ovat myös miettimisen arvoisia. Päällisin puolin näyttää siltä, että useimmat yritykset eivät tarvitse lisää velkaa. Mutta riippumatta taseesi terveydestä, jos voit lainata 25 prosenttia liikevaihdostasi 2,5 prosentin korolla Yhdistyneen kuningaskunnan valtion takaamalla Bounce Back Loanilla ja jos sinulla on muita kalliimpia velkoja, miksi et tekisi sitä?
Voit myös ihmetellä osinkojen peruuttamista. Jotkut tarvitsevat sitä kipeästi. Toiset ovat tyytyväisiä siihen, että liian monta vuotta jatkuneen paisuneen lainanoton jälkeen he voivat käyttää Covid-19:n suojaa peruuttaakseen ne maineeltaan koskemattomina ja leikata sen sijaan velkojaan.
Sama pätee kasvavaan osakeantien määrään. Vuosi sitten markkinat olisivat ehkä katsoneet vierestä, kun velkaantuneet yritykset olisivat yhtäkkiä yrittäneet myydä lisää osakkeita. Nykyään se näyttää järkevältä: ajatelkaa tätä osakkeenomistajien hyvän tahdon rahoittamana velkojen anteeksiantona.
Edessä saattaa olla todellinen riemuvuosi kaikenlaisille yrityksille, kun valtion lainat mitätöidään tai muutetaan osakkeiksi. Mutta tällainen mini riemuvoitto lasketaan myös vahvempiin taseisiin.
Pitkälti tällä on seurauksia valtiontaloudelle, sillä riemurahoilla siirretään tehokkaasti velkaa yksityiseltä sektorilta julkiselle. Mutta jos keskuspankkien rahoittamat Covid-19-stimulaatiot tuottavat lopulta inflaatiota, hallitukset ovat tehokkaasti luoneet oman salaisen velkariemunsa – koska mikään ei nakerra velan reaaliarvoa paremmin kuin inflaatio. Kuka tarvitsee trumpetteja?
Kirjoittaja on MoneyWeekin päätoimittaja
.