Skuldjubileernas historia är en historia av stora gester. Enligt Gamla testamentet skulle en trumpet ljuda på den tionde dagen i den sjunde månaden vart 50:e år – och skulderna skulle då annulleras och allt slaveri upphävas.
Vissa forntida österländska kungar har rapporterats ha erbjudit jubileer när de tog sig upp på tronen (möjligen höjde de heliga facklor till händelsen i stället för trumpeter). År 1792 f.Kr. annullerade kung Hammurabi av Babylon till exempel alla skulder till regeringen och dess tjänstemän. Föreställ er festligheterna.
Mer nyligen, efter andra världskriget, 1953, avskrivs en stor del av Tysklands utlandsskuld. Det är denna typ av historiens gångjärn som folk verkar leta efter när de talar om skuldjubileer i dag.
Under 2000-talet argumenterade Morgan Stanleys chefsekonom för ett ”stort haircut”. Andra har talat om en ”stor återställning”, medan David Graeber, författare till en entusiastiskt mottagen skuldhistoria, har efterlyst ett ”bibliskt jubelår” för att ta itu med både konsumenternas och de internationella statsskulderna.
Det är uppenbart för de flesta att både hushållens och de offentliga skuldnivåerna är ett problem, särskilt den sistnämnda i Covid-19-eran. Ändå gör bristerna i idén om en storskalig skuldavskrivning den mer till en akademisk storartad idé än till en verklig möjlighet. Om du annullerar ditt lands statsskuld, även om regeringen bara är skyldig den till centralbanken, riskerar du att debaugera din valuta.
Att göra det för hushållen ger upphov till en annan typ av problem: vad ska de som inte har några skulder tycka om slösaktiga andra plötsligt lyfts upp till samma säkerhetsnivå som de bara fick genom att snåla? Det är politiskt oacceptabelt.
Om bara jubileumsförespråkarna tänkte lite mindre kan de kanske finna en lättare väg framåt. Med detta i åtanke kan man titta på några av de pandemihjälpsåtgärder som för närvarande är på gång runt om i världen.
I USA finns det ett obevekligt program med idéer för att ständigt glömma bort studielån. Dessa kommer kanske inte att försvinna i sin helhet inom den närmaste tiden. Men ökningen av godtagbara kryphål och skuldavskrivningar kommer till slut att leda till ungefär samma sak.
Se också på de pengar som delas ut i USA. Där finns engångsbetalningarna på 1 200 dollar per vuxen och 500 dollar per barn. Det finns också den kraftiga ökningen av arbetslöshetsersättningen på en utbetalning före Covid-19 plus pandemiutbetalningen på 600 dollar per vecka. Om du för några månader sedan arbetade inom restaurangbranschen, en av de mest drabbade sektorerna, får du nu mer än 150 procent av din tidigare inkomst, konstaterar Intertemporal Economics.
Inte konstigt att efterfrågan på kreditkort har sjunkit kraftigt och att konsumenterna har minskat sina kreditkortsskulder med 31 procent på årsbasis.
Den amerikanska sparkvoten nådde också 13 procent i mars, vilket är den högsta nivån på 39 år. Inget formellt jubileum men, för dem som går tillbaka till arbetet efter krisen, definitivt ett effektivt jubileum. Storbritannien har inte sett riktigt samma nivå av generositet. Icke desto mindre har en stor del av befolkningen varit hemma med få utgiftsmöjligheter och tack vare permissionsordningen, som betalar 80 procent av lönen, har de inte drabbats av någon betydande inkomstminskning. De har också erbjudits sex månaders låneledighet.
Det råder ingen brist på experter som påpekar att detta är en mycket dålig sak. Men är det det? Definitivt inte, om du kan använda spärren för att betala av dyrare skulder. Och fortfarande inte, även om du inte gör det.
Visst, räntan på lånet ökar under betalningsuppehållet, så det slutar med att du är skuldsatt längre och betalar tillbaka mer i nominella termer. Men är en betalning om 15 år samma sak som en betalning nu? Inte om din inkomst ökar och inte om din bolåneränta är fast och inflationen tar fart.
Detta är visserligen inte ett formellt jubileum, men det har något av samma effekt. I Storbritannien betalade konsumenterna 3,8 miljarder pund i skulder bara i mars.
Företagens skuldnivåer är också värda att tänka på. Vid första anblicken är det sista de flesta företag behöver mer skulder. Men oavsett hur din balansräkning ser ut, om du kan låna 25 procent av din omsättning till en ränta på 2,5 procent med ett Bounce Back-lån med brittisk statlig säkerhet och om du har andra dyrare skulder, varför inte byta?
Du kanske också undrar om annullering av utdelningar. Vissa kommer att vara i stort behov av att göra det. Andra kommer att vara nöjda med att de efter alltför många år av uppblåst upplåning kan använda Covid-19 som täckmantel för att annullera dem med immunitet för sitt rykte och i stället skära ner på sina skulder.
Det samma gäller det växande antalet aktieemissioner. För ett år sedan skulle marknaden kanske ha tittat snett på skuldtyngda företag som plötsligt försöker sälja fler aktier. I dag ser det förnuftigt ut: tänk på detta som aktieägarnas goodwill-finansierade skuldavskrivning.
Det kan vara ett verkligt jubileum som väntar för alla slags företag, där statliga lån avskrivs eller omvandlas till eget kapital. Men denna typ av minijubileum räknas också till starkare balansräkningar.
En stor del av detta får konsekvenser för de offentliga finanserna, eftersom jubileer i praktiken överför skulder från den privata sektorn till det offentliga. Men om centralbanksfinansierade Covid-19-stimulanser så småningom ger upphov till inflation kommer regeringarna i praktiken att ha skapat sitt eget smygskuldjubileum – eftersom ingenting undergräver skuldernas verkliga värde bättre än inflation. Vem behöver trumpeter?
Författaren är chefredaktör för MoneyWeek
.