Istoria jubileelor datoriei este una a gesturilor mărețe. Vechiul Testament prevedea ca, la fiecare 50 de ani, să se sune din trâmbiță în a zecea zi a lunii a șaptea – iar datoriile să fie atunci anulate și toată servitutea să fie revocată.
Diferiți regi antici orientali sunt înregistrați ca oferind jubilee la urcarea pe tron (posibil ridicând torțe sacre în cinstea evenimentului, mai degrabă decât trâmbițe). De exemplu, în 1792 î.Hr. regele Hammurabi al Babilonului a anulat toate datoriile către guvern și funcționarii săi. Imaginați-vă petrecerile.
Mai recent, după cel de-al doilea război mondial, în 1953, o mare parte din datoria externă a Germaniei a fost anulată. Este acest tip de moment de balama a istoriei pe care oamenii par să-l caute atunci când vorbesc astăzi despre jubileele datoriei.
Înapoi în anii 2000, economistul-șef al Morgan Stanley a adus argumente în favoarea unei „mari tăieri de păr”. Alții au vorbit despre o „mare resetare”, în timp ce David Graeber, autorul unei istorii a datoriei primite cu entuziasm, a cerut un „jubileu în stil biblic” pentru a se ocupa atât de datoria suverană a consumatorilor, cât și de cea internațională.
Este evident pentru majoritatea că atât nivelul datoriei gospodăriilor, cât și cel al datoriei publice reprezintă o problemă, în special cel din urmă în epoca Covid-19. Cu toate acestea, defectele ideii de anulare în bloc o fac să fie mai mult o grandomanie academică decât o posibilitate reală. Dacă anulați datoria suverană a țării dumneavoastră, chiar dacă guvernul o datorează doar băncii centrale, riscați să vă devalorizați moneda.
Să o faci pentru gospodării invocă un alt tip de problemă: ce vor crede cei care nu au datorii dacă ceilalți risipitori sunt ridicați brusc la același nivel de siguranță pe care ei l-au câștigat doar prin zgârcenie? Este inacceptabil din punct de vedere politic.
Dacă avocații jubileului ar gândi un pic mai mărunt, ar putea găsi o cale mai ușoară de urmat. Ținând cont de acest lucru, uitați-vă la unele dintre politicile de ajutorare în caz de pandemie aflate în prezent în desfășurare în întreaga lume.
În SUA, există un program neîncetat de idei pentru a uita continuu de împrumuturile pentru studenți. Este posibil ca acestea să nu dispară în întregime prea curând. Dar creșterea numărului de lacune acceptabile și de suspendări ale datoriilor va însemna cam același lucru, în cele din urmă.
Uitați-vă, de asemenea, la banii care se distribuie în SUA. Există plățile unice de 1.200 de dolari pentru fiecare adult și 500 de dolari pentru fiecare copil. Există, de asemenea, creșterea bruscă a plăților de șomaj a unei plăți de dinainte de Covid 19, plus plata pandemică de 600 de dolari pe săptămână. Dacă, în urmă cu câteva luni, ați lucrat în domeniul serviciilor de alimentație publică, unul dintre cele mai afectate sectoare, acum primiți mai mult de 150% din venitul dumneavoastră anterior, notează Intertemporal Economics.
Nu este de mirare că cererea de carduri de credit a scăzut brusc, iar consumatorii și-au redus datoriile la cardurile de credit cu o rată anualizată de 31%.
Rata de economisire din SUA a atins, de asemenea, 13 procente în martie, un maxim al ultimilor 39 de ani. Nu este un jubileu oficial, dar, pentru cei care se întorc la muncă după criză, cu siguranță unul eficient. Marea Britanie nu a cunoscut același nivel de generozitate. Cu toate acestea, o mare parte a populației a rămas acasă cu puține posibilități de a cheltui și, datorită programului de concediu de odihnă, care plătește 80% din salarii, nu a suferit o reducere semnificativă a veniturilor. De asemenea, li s-a oferit o vacanță de șase luni pentru creditele ipotecare.
Nu lipsesc experții care să sublinieze că acesta este un lucru foarte rău. Dar este oare așa? Categoric nu, dacă puteți folosi blocajul pentru a achita o datorie mai scumpă. Și tot nu, chiar dacă nu o faceți.
Sigur, dobânda la împrumut se acumulează în timpul vacanței de plată, așa că sfârșești prin a fi îndatorat pentru mai mult timp și prin a plăti mai mult în termeni nominali. Dar este o plată peste 15 ani același lucru cu o plată acum? Nu și dacă venitul dvs. este în creștere și nu și dacă rata ipotecară este fixă și inflația ia avânt.
Din nou, acesta nu este un jubileu formal, dar are cam același efect. În Marea Britanie, consumatorii au plătit 3,8 miliarde de lire sterline din datorii numai în luna martie.
Nivelurile datoriilor corporative merită, de asemenea, să ne gândim. La prima vedere, ultimul lucru de care au nevoie majoritatea companiilor este o datorie mai mare. Dar, indiferent de sănătatea bilanțului dvs., dacă puteți împrumuta 25% din cifra de afaceri la 2,5% cu un Bounce Back Loan garantat de statul britanic și, dacă aveți alte datorii mai scumpe, de ce să nu faceți această schimbare?
S-ar putea să vă întrebați, de asemenea, despre anularea dividendelor. Unii vor avea mare nevoie să o facă. Alții vor fi mulțumiți că, după prea mulți ani de împrumuturi umflate, se pot folosi de acoperirea Covid-19 pentru a le anula cu imunitate reputațională și a-și reduce în schimb datoriile.
Același lucru este valabil și pentru numărul tot mai mare de emisiuni de acțiuni. Cu un an în urmă, piața ar fi privit cu suspiciune firmele pline de datorii care încercau brusc să vândă mai multe acțiuni. Astăzi pare rațional: gândiți-vă la acest lucru ca la o iertare a datoriilor finanțată prin bunăvoința acționarilor.
S-ar putea să urmeze un adevărat jubileu pentru tot felul de companii, în care împrumuturile statului sunt anulate sau convertite în acțiuni. Dar și acest tip de mini-jubileu contează pentru bilanțuri mai solide.
Multe dintre acestea au consecințe asupra finanțelor publice, deoarece jubileele transferă efectiv datoria din sectorul privat în cel public. Dar dacă stimulii Covid-19 finanțați de băncile centrale produc în cele din urmă inflație, guvernele își vor fi creat efectiv propriul jubileu al datoriilor pe furiș – pentru că nimic nu erodează valoarea reală a datoriei mai bine decât inflația. Cine are nevoie de trompete?
Scriitorul este redactor-șef al MoneyWeek
.